繼5年期國債期貨后，中國第二個關(guān)鍵期限的國債期貨品種——10年期國債期貨20日正式登陸中金所上市交易。業(yè)界專家表示，由于10年期國債利率是利率走向的“風(fēng)向標(biāo)”，上市期貨提升其定價的準(zhǔn)確性和有效性，標(biāo)志著利率市場化向前邁進一大步。

據(jù)悉，此次上市的10年期國債期貨合約標(biāo)的面值為１００萬元人民幣、票面利率3%的名義長期國債，實行到期實物交割，最低交易保證金為2%，每日最大波動幅度則為前一交易日結(jié)算價的上下2%。

海通證券副總裁宮里啟暉說，10年期國債利率反映了一個國家主權(quán)債務(wù)的利率水平和市場情況，不僅為金融體系提供基礎(chǔ)定價參考，也是國家經(jīng)濟和金融運行狀況的“體溫計”。10年期國債期貨的上市，標(biāo)志著利率市場化向前邁進一大步。

此前，5年期國債期貨作為我國首個場內(nèi)利率衍生品已在中金所上市交易，盡管更多是機構(gòu)投資者市場，但市場的交易依然較活躍，單日交易量一度超過4萬手，盤后持倉亦達(dá)4.2萬手左右。

“5年期國債期貨上市以來對現(xiàn)貨市場交易的帶動效應(yīng)也非常明顯?！鄙虾ＲY產(chǎn)管理中心總經(jīng)理王小堅表示，目前國債期貨對應(yīng)的可交割券交易量常常是非交割券的數(shù)十倍，期貨產(chǎn)品的上市對債券的定價起到了積極的促進作用。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，10年期國債期貨上市無疑會進一步提升國債市場流動性。東海證券固定收益研究部經(jīng)理諶世光表示，機構(gòu)參與期貨市場主要是套期保值、套利交易，包括期現(xiàn)、跨期等不少套利策略都涉及現(xiàn)貨市場，10年期國債期貨上市后，機構(gòu)的投資策略更為豐富，市場流動性將得到更大提升。

值得關(guān)注的是，伴隨10年期國債期貨的上市，修訂后的5年期國債期貨亦開始運行。有業(yè)內(nèi)人士表示，總體上機構(gòu)能運用的杠桿加大，配合國債沖抵保證金等舉措，對機構(gòu)的吸引力進一步提升。

中金所表示，修訂合約是交易所落實新“國九條”關(guān)于“逐步發(fā)展國債期貨市場”戰(zhàn)略部署的重要舉措，下一步將跟蹤市場反應(yīng)，嚴(yán)控市場風(fēng)險，加強投資者教育和市場培育，深化市場功能發(fā)揮，進一步健全反映市場供求關(guān)系的國債收益率曲線。

有業(yè)內(nèi)人士指出，新修訂合約為中期利率提供更準(zhǔn)確的價格發(fā)現(xiàn)和風(fēng)險對沖工具，與10年期的國債期貨共同構(gòu)成布局合理的產(chǎn)品體系。著眼于十八屆三中全會提出的“健全反映市場供求關(guān)系的國債收益效率曲線”，未來仍需完善產(chǎn)品體系和投資者的結(jié)構(gòu)，一方面推出短期的國債期貨，另一方面推動包括銀行等重要機構(gòu)的入市。

“一個品種只能反映國債收益率曲線上的一個點?！必斦繃鴰焖靖彼鹃L張強指出，在國際市場上，10年、5年、2年期國債期貨都是非常成功的品種，滿足了投資者不同期限組合的避險需求。

“實際上，商業(yè)銀行前期的準(zhǔn)備已經(jīng)很久，本身也有意愿進入國債期貨市場?！敝R世光說，如果持有現(xiàn)貨的機構(gòu)與期貨市場都“動”起來，未來國債市場交易必然會更活躍。

上期所理事長楊邁軍建議，監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)盡早明確商業(yè)銀行的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)、參與模式和監(jiān)管要求，完善跨市場監(jiān)管機制，推動商業(yè)銀行參與國債期貨的交易?！半S著利率市場化進程的推進，商業(yè)銀行面臨市場風(fēng)險加劇，需要運用金融衍生品對沖風(fēng)險，同時國債期貨也利于商業(yè)銀行產(chǎn)品創(chuàng)新，提升資產(chǎn)管理效率，增強服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。”