金融創(chuàng)新必須與市場的接受程度以及投資者的認知水平和承受能力相適應，必須將適當的產品銷售給適當的投資者。因此，在股指期貨推出之前，在股指期貨市場建立投資者適當性制度是必需的。

在針對硬性指標和彈性指標的實施方案中，從投資者角度看，硬性指標的實施方案還算簡單，投資者只需做到以下三點：保證金余額達到50萬元以上、通過測試以及提供仿真交易結算單證明。而在彈性指標方面，投資者則需提供諸多證明文件，例如在年齡方面提供身份證、學歷上提供最高學歷證明、投資經歷上提供商品期貨交易結算單和股票對賬單、年收入證明、金融資產證明以及個人誠信記錄。開一個期貨賬戶需要提供這么多的證明文件，投資者或許要為找一個學歷證在家翻箱倒柜，或者為拿到個人誠信紀錄去銀行折騰好幾回，這種開戶門檻相信會讓不少投資者望而卻步，甚至讓人覺得過度繁瑣。近日就有報道稱，某期貨公司高管向記者反映，開戶手續(xù)太過繁雜，投資者的抱怨主要集中在學歷證明和人民銀行開具的個人信用報告上，很多人的學歷證明根本提供不出來，不是沒有就是找不到，一般都只能得2分。開銀行征信報告投資者也覺得相當麻煩，期貨公司建議用商業(yè)銀行的報告代替人民銀行的報告。

這樣一個開戶門檻在讓投資者面露難色的同時，也讓期貨公司眉頭緊鎖。許多散戶可能符合硬性指標，但是被彈性指標拒之門外，潛在客戶的流失意味著市場的縮小，而市場的縮小則進一步意味著期貨公司收入的降低。事實上，在整個商品期貨領域，50萬元個人客戶所占的比例只有5%左右，按全國60萬開戶數來算，不會超過3萬人，也就是說大部分投資商品期貨的客戶無法參與到股指期貨中來。之前期貨公司都把股指期貨的推出看成是整個期貨市場的一次歷史性飛越，包括很多券商背景的期貨公司都認為這是壯大自身實力的一個契機，然而《指標體系》的出臺對市場的打擊應該不止是潑一盆冷水而已。

中金所提高門檻對投資者和期貨公司來講看似是一場“雙輸”，然而仔細想來，《指標體系》出臺其實不無道理。一個期貨品種之所以會被推出，當然是因為其對一個經濟體或經濟社會中的某一領域所能發(fā)揮的巨大作用，但是僅憑此還不足以就讓一個期貨品種問世。作為決策者，為了能夠讓期貨品種推出以后平穩(wěn)運行，保證期貨市場發(fā)揮出其應有的功能，如何控制風險是其貫穿始終的思考，《指標體系》無疑是這一思考的體現。在期貨市場的運行過程中，風險來自方方面面，而對投資者入市的嚴格篩選是控制風險的第一步。試想，如果任由各種投資者進入期指這個市場，在投資者不具備足夠的經濟實力或者對市場沒有基本認識的前提下，股指期貨的大資金量、高風險以及投資者對游戲規(guī)則的不熟悉將會使市場如同布滿地雷，投資者勢必輸多勝少，屆時，各種負面的聲音可能如潮水般涌來，一個原本功能強大的金融衍生產品也許會就此夭折。中金所此舉，是在人們進入一片未知領域之前，先規(guī)劃好一條不算寬敞的通道，等到這條通道被證明足夠順暢之后，再去開拓更廣闊的天地，這也貫徹了每一期貨品種推出之時“穩(wěn)起步”的原則，是為期指的平穩(wěn)運行作出的鋪墊。

另外，筆者也曾經在相關的文章中發(fā)表過如下的觀點，即期貨投資是相對專業(yè)性較強的投資，而投資股指期貨對專業(yè)知識的要求則更高，中金所的舉措在一定程度上是對這一觀點的佐證。短期看，多數散戶投資者將無法參與期指的交易，但是隨著市場的發(fā)展，在期指穩(wěn)定運行一段時間之后，國內推出迷你期指不會有太大的問題，那時一般的散戶投資者便能參與進來，市場規(guī)模也會大幅攀升。在此之前，各方為股指期貨的推出付出了大量的人力、物力和財力，就像果農種了新品種，辛勤耕耘之后第一次收割卻發(fā)現果實并不豐滿，但有經驗的果農都知道，這其實再正常不過了，而果樹的健康成長才是最重要的。作為期貨人，我們應該拿出更多的信心和耐心，讓股指期貨這棵小樹能夠茁壯成長，相信終會等到碩果累累的那一天！