摘要：二十一世紀以來的12年里，美國CFTC監(jiān)管下的交易組織并非只有交易所一種形態(tài)，而是一直在進行著多層次交易組織形式的探索。具體來看，第一步，2000年的《商品期貨現代化法案》啟動美國多層次風險管理市場建設，打破原有一刀切的交易組織模式，提出了DETF、EBOT、ECM等新型交易組織概念，形成了四個交易組織層次。第二步，2008年的CFTC《再授權法案》針對多層次風險管理市場出現的新變化、新情況，增加了對顯著價格發(fā)現功能合約的要求，完善對快速發(fā)展的豁免市場的有效監(jiān)管。第三步，金融危機之后的2010年《多德-弗蘭克法案》重點加強場外市場監(jiān)管，進一步收束豁免范圍，壓縮組織層次，美國風險管理市場多層次交易組織體系步入調整階段。綜合來看，標準期貨難于有效滿足實體企業(yè)多元化的風險管理需求，因此美國市場選擇了多層次風險管理市場來承載和完成多種產品、多類交易、多樣信息的融通互聯，實現風險管理的多元化、個性化和差異化演進。美國建設多層次風險管理市場的實踐探索值得學習借鑒。